【园林资本】PPP变革商业模式 园林迎发展黄金期
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- 日期 : 2016-10-20
一、流域治理、海绵城市增量投资加码，园林行业迎发展黄金期。
1、园林行业已发生重大变化，流域治理及海绵城市已成为园林行业“市政+地产”之外新的重要业务领域；
2、水污染防治已成为“美丽中国”重要内容，“水10 条”推出叠加水污染防治从末端治理转向水生态打造及流域治理情况下，园林企业流域治理业务市场空间巨大(十三五期间水污染防治超2 万亿，2016 年投资超4300 亿元)；
3、“城市看海”现象严重倒逼海绵城市投资刺激，超万亿增量行业规模再度提升园林企业发展前景。园林行业迎发展黄金期。
二、PPP 促园林商业模式变革，财报“三重构”效应即将兑现。
1、市场认为PPP 模式仅仅带来PPP 订单高增长，我们认为PPP 模式将变革园林行业商业模式，带来财务报表“三重构”——经营现金流量改善、资产负债率下降、利润率提升；
2、上市园林企业即为行业龙头企业，园林行业盈利能力强PPP 订单弹性大，园林企业业绩高增将持续；
3、生态+旅游PPP 项目规模超万亿且仍在增长，园林行业上市民企即为行业龙头，PPP 订单增长空间巨大；
4、园林行业PPP 订单大幅提升，承接PPP项目(包括框架协议)总计约1286 亿元，其中生态环保(465 亿)和旅游行业(361亿)为重要PPP 项目行业。
三 、园林行业内涵变化，转型期权价值巨大。
1、园林行业嫁接环保资产已成趋势，园林与环保协同性高，以云投生态为例，若其嫁接环保资源将极大提升其发展空间(云南“9 湖共治”项目中仅滇池水生态治理规模就达近200 亿元)；
2、园林行业布局旅游力度大，市场仅考虑到来自旅游行业的增量订单，但忽视园林转旅游将带来企业估值体系重构，我们认为园林行业具备的转型期权价值巨大。
1、园林行业已发生重大变化，流域治理及海绵城市已成为园林行业“市政+地产”之外新的重要业务领域；
2、水污染防治已成为“美丽中国”重要内容，“水10 条”推出叠加水污染防治从末端治理转向水生态打造及流域治理情况下，园林企业流域治理业务市场空间巨大(十三五期间水污染防治超2 万亿，2016 年投资超4300 亿元)；
3、“城市看海”现象严重倒逼海绵城市投资刺激，超万亿增量行业规模再度提升园林企业发展前景。园林行业迎发展黄金期。
二、PPP 促园林商业模式变革，财报“三重构”效应即将兑现。
1、市场认为PPP 模式仅仅带来PPP 订单高增长，我们认为PPP 模式将变革园林行业商业模式，带来财务报表“三重构”——经营现金流量改善、资产负债率下降、利润率提升；
2、上市园林企业即为行业龙头企业，园林行业盈利能力强PPP 订单弹性大，园林企业业绩高增将持续；
3、生态+旅游PPP 项目规模超万亿且仍在增长，园林行业上市民企即为行业龙头，PPP 订单增长空间巨大；
4、园林行业PPP 订单大幅提升，承接PPP项目(包括框架协议)总计约1286 亿元，其中生态环保(465 亿)和旅游行业(361亿)为重要PPP 项目行业。
三 、园林行业内涵变化，转型期权价值巨大。
1、园林行业嫁接环保资产已成趋势，园林与环保协同性高，以云投生态为例，若其嫁接环保资源将极大提升其发展空间(云南“9 湖共治”项目中仅滇池水生态治理规模就达近200 亿元)；
2、园林行业布局旅游力度大，市场仅考虑到来自旅游行业的增量订单，但忽视园林转旅游将带来企业估值体系重构，我们认为园林行业具备的转型期权价值巨大。
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